中国の市場規制当局（SAMR）が、米半導体大手NVIDIAに対する独占禁止法違反の疑いで調査を開始したことが発表された。この調査は、同社による2020年のMellanox Technologies買収に関連する条件違反の疑いも含んでおり、米国による対中半導体規制強化への報復措置との見方が強まっている。
調査の焦点はMellanox買収時の条件違反
中国当局による今回の調査の核心は、NVIDIAによる2020年のMellanox Technologies買収時に付された条件への違反疑惑にある。この買収は約70億ドル規模の大型案件であり、当時、中国市場規制当局（SAMR）は厳格な条件付きで承認を与えていた。
承認時の主要な条件として、NVIDIAは中国国内の競合企業に対して新製品情報を90日以内に提供することが義務付けられていた。この要件は、中国の半導体産業が最新の技術動向に遅れを取ることを防ぎ、公平な競争環境を維持する目的があった。しかし当局は、この情報提供義務が適切に履行されていなかった可能性を指摘している。
さらに、当局はNVIDIAに対して、製品の抱き合わせ販売や不当な取引条件の付加を明確に禁止していた。これは特に、NVIDIAのGPUとMellanoxのネットワーキング製品を組み合わせた販売戦略において重要な制約となっていた。現代のAIデータセンターでは、GPUとネットワーキング機器の統合が不可欠であり、この制約はNVIDIAの事業戦略に大きな影響を与える可能性があった。
これに対してNVIDIAは、「当社は各地域で最高の製品を提供するよう努め、事業を展開するあらゆる場所で約束を守っている」と反論している。同社は特に、顧客が最適なソリューションを自由に選択できる環境を維持していることを強調し、市場での成功は製品の性能とベンチマーク結果に裏付けられた実力によるものだと主張している。
業界アナリストらは、今回の調査がMellanox買収から4年を経て開始されたタイミングに注目している。この時期に調査が開始された背景には、最新の米国による対中半導体規制強化への対抗措置という政治的な意図が透けて見えると指摘している。
米中ハイテク覇権争いの新たな展開
今回のNVIDIAへの調査開始は、激化する米中のテクノロジー覇権争いにおける重要な事案と言える。調査が開始された直接的なきっかけは、米商務省が先週発表した新たな対中輸出規制だろう。この規制により140社を超える中国企業が高帯域幅メモリ（HBM）や半導体製造装置、ソフトウェア開発ツールへのアクセスを制限されることとなった。
この規制強化に対して、中国政府は複数の対抗措置を同時に展開している。まず、ガリウム、ゲルマニウム、アンチモンといった半導体製造に不可欠な重要鉱物の対米輸出を制限する措置を導入した。さらには、中国の4つの主要業界団体が異例の共同声明を発表し、米国製チップはもはや「安全ではない」として、国内企業に対して国産製品への切り替えを促している点である。
NVIDIAにとって、この規制強化の影響は極めて大きい。同社は2024年に時価総額が3兆ドルを突破し、Microsoft、Apple、Googleを上回る企業価値を達成したものの、中国市場における収益は着実に減少している。具体的には、中国市場からの収益は2年前の26%から直近では17%にまで低下している。これは、米国の規制によって最先端AIチップの販売が制限された直接的な影響と言える。
特に深刻なのは、NVIDIAが中国市場向けに開発した規制対応版チップまでもが、今回の規制強化の対象となる可能性が出てきた点である。同社はこれまで、米国の規制に対応しながら中国市場での存在感を維持するため、輸出規制に準拠した特別仕様のチップを開発・販売してきた。しかし、高帯域幅メモリに対する新たな規制は、この戦略の有効性にも影響を与える可能性がある。
さらに、中国国内ではHuaweiを筆頭とする国産AIチップメーカーの台頭が著しい。NVIDIAは規制導入前、中国のAIチップ市場で90%以上のシェアを誇っていたが、規制強化と国産化の推進により、その優位性は徐々に低下している。
このような状況下で実施される今回の独占禁止法調査は、技術覇権を巡る米中対立が、企業レベルの競争から、政府による規制と報復の応酬へと本格的に発展していることを示す象徴的な出来事と見ることができる。
Xenospectrum’s Take
今回の調査開始は、明らかに米中ハイテク覇権争いの新たな一手だ。しかし皮肉なことに、中国当局が問題視する2020年のMellanox買収は、NVIDIAのデータセンター戦略において極めて重要な意味を持つ。同社CEOのJensen Huang氏が述べたように、現代のデータセンターはかつてないほど多様なワークロードを処理する必要があり、「データセンター規模のコンピューティング」という視点なくして次世代のAI時代は語れない。
中国による今回の調査は、表向きは独占禁止法違反だが、実質的にはNVIDIAの急成長を牽引するAIチップビジネスへの揺さぶりと見るべきだろう。だが、既に先端チップの輸出が制限される中、この調査が同社に与える実質的な影響は限定的かもしれない。むしろ注目すべきは、半導体産業における米中デカップリングが、想定以上のスピードで進みつつある現実である。
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